新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

下載新浪財經客戶端：和牛市一起飛！

　　合理定價區(qū)間為15.75-18.75元，建議詢價為10.22元。作為國內座椅OEM龍頭，募投項目將助力公司進一步擴大辦公家居市場份額。我們預測公司2014/15/16年營業(yè)收入分為9.44、10.99、13.10億元，EPS為0.75、0.81、0.92元。參考可比公司估值及公司發(fā)展前景，給予合理定價區(qū)間為15.75-18.75元，對應2014年PE倍數(shù)為21倍至25倍。

　　攜手海外按摩椅龍頭，奠定座椅OEM領跑地位。受益于保健消費升級和人口老齡化等趨勢，亞太保健按摩品牌龍頭有望進一步鞏固領先地位。公司和按摩椅品牌龍頭傲勝(OSIM)數(shù)十年的椅身供應合作，將助力永藝家具分享下游龍頭客戶成長。公司優(yōu)異生產和品質優(yōu)勢為開拓銷售奠定了堅實基礎，上市后公司有望進一步積累訂單響應能力和完善產品拓展實力。

　　高端辦公家具方興未艾，積極切入培育成長空間。全球辦公家具仍處在成長初期，2015年全球辦公椅需求將超224億美元。公司通過高端客戶合作戰(zhàn)略，已順利切入海外辦公家具領域。我們認為，公司同宜家、宜得利、BURO、Staples等海外知名家具商的OEM/ODM合作，在打開公司盈利空間的同時，還將產生品牌渠道和產品協(xié)同效應。未來，公司將進一步精選國內辦公系統(tǒng)集成商進行合作，布局國內辦公座椅市場，成長前景可期。

　　募投項目提升辦公家具產能，增加業(yè)績彈性。此輪新股擬募集1.93億，主要投向年產110萬套辦公椅生產項目和研發(fā)中心建設。其中，辦公椅擴產項目達產后將提升70%產能，大幅提升公司在辦公家具領域的滲透能力、提升盈利空間。

　　風險提示:大客戶訂單集中，募投項目不達預期，海外匯率波動。

進入【新浪財經股吧】討論